美国劳动力观察：8月非农：加息悬念是否揭晓？

8月美国非农新增就业16.2万，大幅高于预期5.5万，6、7两月合计上修5.5万，就业净流失叙事被推翻。9月加息概率由52.4%升至60.2%，大类资产同步开启加息定价。分项看，食品服务和饮酒场所增5.9万、地方政府教育增4.2万，两者占当月增量六成以上；信息业裁员2.3万，AI相关结构性调整延续。失业率4.1%持平，劳动参与率升至61.6%，时薪同比3.1%持续跑输通胀。研报认为当月非农更像对低基数的补偿，就业扩散广度有限，加息裁决权仍在通胀（7月PCE同比3.7%）。维持不加息判断；非农越强则CPI对议息结果影响权重越大，即便意外加息也非连续加息基础，而是联储信心重铸为主。