北方华创-002371-首次覆盖报告：半导体设备平台型龙头，深度受益中国半导体自主可控浪潮

投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027 年归母净利润分别为72.70 亿元、95.26 亿元、118.66 亿元，对应同比增长29.3%、31.0%、24.6%，对应PE为41.40x、31.60x、25.37x。公司当前估值低于可比公司平均水平，在国内晶圆厂持续扩产、核心前道设备国产替代推进下，公司具备更高的成长兑现度与中长期配置性价比。行业与公司情况：公司是中国半导体设备龙头厂商（根据CINNO Research，2024 年公司全球市占率位列第六、中国市场排名第一），产品布局覆盖刻蚀、薄膜沉积、清洗、氧化/扩散、外延、去胶等核心前道装备，是国内晶圆制造环节最具平台化能力的厂商之一。全球半导体设备市场2024–2027 年将保持复苏，我们预计市场规模由2024 年的1,255 亿美元增至2027 年的1,505 亿美元，CAGR=11.3%。