VLCC运价全线上涨，浅析近期油运市场变化

本报告聚焦近期油运市场变化，核心观点为地缘风险压缩有效运力叠加供应链扰动，推动VLCC运价全线大涨并刷新历史纪录，高运价正由脉冲式波动转向平台型高位。截至2026年9月8日，TD3C（波斯湾-中国）航线TCE升至76.0万美元/天，较8月均值提升142%；TD34、TD15及TD22航线运价分别较8月均值提升184%、167%和152%，全球主要VLCC航线同步进入历史高位。尽管中东原油出口量较危机前下降约36%，但区域短驳、STS过驳及大西洋-亚洲长航线占比提升显著拉长船舶周转周期，真正稀缺的由账面船舶数量转为可及时执行航次的合规船舶天数。克拉克森估算原油轮利用率约94%，预计2027年或升至97%以上，行业已接近缺乏缓冲运力的非线性涨价区间。投资建议上，推荐核心标的招商轮船、中远海能，关注具备成品油轮运价弹性的招商南油。