光伏行业26Q2业绩点评：亏损延续，静待出清

本报告为光伏行业2026年二季度业绩点评。2026H1国内光伏装机86.2GW，同比减少61%，集中式与分布式项目进展均不及预期；2026年4月1日出口退税到期后电池组件出口持续下滑，26H1美国进口光伏电池同比下降39%且进口结构明显变化，原东南亚来源同比下降72%，韩国、埃塞俄比亚、菲律宾、尼日利亚等新兴产地开始批量供货。行业排产基本稳定，但多晶硅库存维持高位。26Q2主产业链连续第11个季度亏损，辅材收入与盈利相对稳定但内部分化明显，逆变器、胶膜归母净利润环比增长，银浆、玻璃、支架亏损扩大；行业整体处于高资产负债率、高库存、现金吃紧的内卷状态，资本开支因存量产线技术置换而环比小幅回升。政策端2026年7月三项光伏能耗能效强制性国家标准正式发布，对高效优质产能（如BC）更为友好。