光伏行业反内卷vs市场化出清(5)：反内卷政策逐步体系化，供需改善渐行渐进

报告认为光伏反内卷政策正逐步体系化，供需改善渐行渐进，建议重点跟踪顺价与尾部出清，关注成本、效率领先的龙头组件及硅料企业。二季度主产业链盈利仍处低位，主链上市公司亏损环比继续扩大，扩大部分主要来自产业链跌价带来的减值计提。供给端政策核心抓手已逐步成型：《价格法》提供不低于成本销售的执法依据，《成本核算通则》提供统计手段，硅料能耗与组件能效强制国标划定准入门槛。价格层面，8月上游环节报价上涨更多为自发行为，组件涨幅有限；测算全产业链不低于全成本销售的组件含税价需回升至0.80元/W以上，下游业主接受度仍待观察；若政策效果良好，份额有望向低成本企业集中。产能层面，硅料、硅片、组件的能耗/能效国标将于2027年1月正式执行，有望淘汰20%-30%产能。