三季度毛利率创新高，呼吸机有望成为大单品

中邮证券对可孚医疗（301087.SZ）2025年三季报进行点评。公司前三季度实现营业收入23.98亿元，同比增长6.63%；归母净利润2.60亿元，同比增长3.30%；扣非归母净利润2.22亿元，同比增长1.46%。第三季度毛利率达54.79%，同比提升1.82个百分点、环比提升1.99个百分点，创历史新高，净利率10.30%，盈利能力环比改善。报告认为，呼吸机、助听器、背背佳、居家检测试纸、血糖尿酸综合检测及体温计等核心单品持续放量，有望推动盈利能力进一步提升；自主研发呼吸机在呼吸同步与静音性能上表现优异，依托全渠道销售优势自6月下旬起快速放量，已成为收入增长重要驱动力，未来有望成为公司大单品。公司还前瞻布局脑机接口领域，投资纽聆氪医疗（植入式脑机接口、仿生眼与仿生耳）和力之智能（脑机智能与具身智能），可与听力业务及康复辅具形成协同。