灿勤科技（688182.SH）投资价值分析报告—陶瓷介质滤波器龙头，5G-A+卫星+电子陶瓷三轮驱动

灿勤科技是国内陶瓷介质滤波器龙头，是华为基站陶瓷方案滤波器核心供应商，其陶瓷介质滤波器亦广泛用于卫星互联网；公司推出HTCC电子陶瓷类产品，用于高可靠半导体、国防科工、消费电子等场景，打造第二成长曲线。报告认为随着国内5G-A及卫星互联网建设加速推进，以及HTCC电子陶瓷需求爆发，公司业绩有望明显改善。公司2019-2023年营收分别为14.1/10.4/3.3/3.5/3.7亿元，净利润分别为7.5/2.7/0.9/0.8/0.5亿元，业绩具有明显周期性。预计2024-2026年归母净利润分别为0.71/1.32/1.89亿元，对应EPS 0.18/0.33/0.47元。风险因素包括5G-A商业化进展低于预期、客户集中度过高、市场竞争加剧、原材料价格波动、电子陶瓷材料产业化不及预期、核心技术研发不及预期。看好公司长期发展，建议持续关注。