CATL (300750 CH): 3Q26 Profitability Weakened QoQ
2026年三季度盈利能力环比走弱
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摘要
Abstract宁德时代（300750 CH/3750 HK）发布2026年三季报：3Q26营收1652.21亿元（同比+58.58%、环比+11.80%），归母净利润212.46亿元（同比+14.54%、环比-5.77%），扣非净利188.62亿元（同比+14.86%、环比-9.84%），低于华泰约241亿元的预期，主因产品结构向低附加值倾斜、出口退税下调及消费税影响，单位盈利下滑；3Q26毛利率20.69%、净利率13.60%，环比分别降2.47和2.84个百分点，研发费用率环比升0.22个百分点，资产减值损失环比扩大12亿元，经营性现金流环比降94.69%。动力电池3Q26出货超196GWh（同比+36%），1-8月全球装机333.0GWh、份额39.4%（同比+1.7pct）；储能电池出货超65GWh（同比+212%），天恒钠电储能获欧洲客户订单。
核心观点
Key Takeaways- 01第三季度毛利率与净利率环比分别下降2.47和2.84个百分点，盈利承压。
- 02动力电池第三季度出货超196GWh，全球装机份额升至39.4%。
- 03储能出货同比增长逾212%，天恒钠电获欧洲订单，产能加速扩张。
报告信息
Report Data- 券商
- 华泰证券
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 11 页 · 1.1 MB
- 发布日期
- 2026-10-21
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 473.83