期待新产能释放修复盈利

尚太科技（001301 CH）2026年前三季度收入71.01亿元，同比+29.0%，归母净利7.50亿元，同比+5.4%；其中26Q3收入25.92亿元，同/环比+22.4%/+12.0%，归母净利3.50亿元，同/环比+50.9%/+59.9%，坏账计提会计估计变更及政府补助对利润形成正向贡献。公司山西四期20万吨项目预计26年底释放产能，山西五期20万吨项目27年上半年投产、27年有望贡献约10万吨有效产能，马来西亚5万吨基地于26年末至27年初投产；叠加产品顺价传导与6C快充新品导入，看好自有产能占比提升减少高成本外协、带动单吨盈利修复。维持盈利预测，预计26-28年归母净利11.00/21.79/26.17亿元，给予27年PE 9倍，对应目标价53.73元，维持“买入”评级。风险提示：行业竞争加剧、电池需求不及预期、新产能建设进度不及预期。