胜宏科技(300476)全球高端PCB龙头企业，AI算力需求引领公司业绩增长

本研报为胜宏科技（300476）首次覆盖报告。公司主营高密度印制线路板（PCB）研发、生产与销售，刚性板以多层板和HDI为核心，兼具FPC、软硬结合板等全品类能力，具备70层高精密线路板、28层八阶HDI量产能力，AI算力卡、AI Data Center UBB及交换机市场份额全球第一。研报认为，AI服务器与数据中心升级带动高多层板、高阶HDI需求激增，公司精准把握AI算力机遇，高价值量产品订单规模上升，2024年营收107.31亿元、同比增长35.31%，2025年一季度营收43.12亿元、同比增长80.31%，归母净利润9.21亿元、同比增长339.22%，毛利率与净利率显著改善。公司全球化布局完善，在手订单饱满，越南人工智能HDI项目与泰国高多层板项目定增扩产推进，产能逐步释放有望带动产品量价齐升并提升市场份额。