天风证券-万润股份（002643.SZ）：Q3毛利率环比修复，控股子公司九目化学过会

万润股份发布2026年三季报，前三季度实现营业收入29.58亿元，同比增长4.64%，归母净利润2.69亿元，同比下降12.15%，扣非归母净利润2.55亿元，同比下降12.60%。Q3单季营业收入9.74亿元，同比增长1.86%、环比增长0.62%，归母净利润0.91亿元，同比增长4.13%、环比增长1.65%。Q3毛利率41.36%，同比提升1.30个百分点、环比提升3.71个百分点，净利率12.14%；前三季度四费率23.79%，财务费用0.38亿元，主要系汇兑损失增加。显示材料景气分化，2026Q3全球TV面板出货6020万片、同比下降7%，出货面积同比增长2%，京东方国内首条8.6代AMOLED产线量产有望持续拉动上游材料需求，而重卡需求短期承压。控股子公司九目化学预计2026年1-9月收入6.2至6.8亿元、归母净利润1.40至1.55亿元，利润降幅较2025年全年收窄；9月16日其北交所上市申请获上市委审议通过，拟发行不超过4687.50万股、募资5.22亿元投向OLED显示材料及功能性材料项目二期。公司维持26至28年归母净利润3.70/4.44/4.92亿元预期及买入