直接融资较快增长，贷款增速继续放缓——2026年8月金融数据点评

8月社融同比+7.2%，增速环比-0.2pct，当月社融新增16619亿元，同比少增9041亿元。结构上，社融口径信贷增加591亿元（同比少增5662亿元），是当月社融主要拖累项，反映经济结构转型、融资方式多元化背景下直接融资对贷款的替代效应持续；政府债新增10128亿元（同比少增3544亿元），仍是社融增长核心支撑；企业债新增2687亿元、股票融资新增638亿元，直接融资合计新增3325亿元、同比多增1531亿元，保持较快增长。贷款方面，8月贷款同比增长4.9%，增速环比下降0.2pct，当月人民币贷款新增600亿元、同比少增5300亿元；对公贷款增长2600亿元（同比少增3300亿元），零售贷款减少2029亿元（同比少增2332亿元），居民部门降杠杆延续，待政策进一步发力改善。