Offcn Edu (002607 CH): Hold: Headwind remains
中公教育（002607）持有：逆风仍在
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摘要
Abstract本报告研究A股上市公司中公教育（002607.SZ），指出其复苏慢于预期、估值已处合理水平。公司2Q26收入5.69亿元（同比-2%），净利润0.26亿元（同比+19%），低于我们预期，主因我们此前对教师招聘培训与公务员考试培训的收入复苏过于乐观。2Q26以来公司股价上涨26%（同期沪深300下跌0.3%），当前股价对应2027年预测市盈率22倍，较同业平均高83%。我们下调2026-2028年收入预测各6%至23.12亿、25.16亿、27.40亿元；其中公务员考试培训收入下调7%/10%/10%，教师招聘培训收入下调14%/14%/14%；并因收入下滑而运营成本相对固定，将2026-2028年毛利率预测分别下调1.9、3.0、2.0个百分点至60.2%、61.0%、63.5%；净利润预测分别下调13%、9%、8%至3.52亿、5.42亿、6.65亿元。
核心观点
Key Takeaways- 01维持持有评级，目标价由2.70元下调至2.10元，对应约10%上行空间。
- 022Q26营收同比下降2%、净利增长19%，教师招录与公务员培训复苏慢于预期。
- 032026-28年营收预测下调6%，净利预测下调8%-13%，毛利率同步下修。
报告信息
Report Data- 券商
- 汇丰前海证券
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 9 页 · 3.0 MB
- 发布日期
- 2026-09-18
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 2.10