超节点：大集群算力之基，国产互联启新篇

随着大模型参数规模和训练推理任务复杂度提升，AI基础设施由单机、单柜向超节点和大规模集群演进，算力竞争由单芯片性能转向系统级协同效率竞争。报告系统梳理了AI集群的Scale-up（节点内高速互联，含PCIe、CXL、NVLink及国产UB、HSL、MLU-Link等）与Scale-out（跨节点互联，含InfiniBand、RoCE）分层互联架构，指出高带宽、低时延互联技术已成为支撑万卡、十万卡级训练推理的关键基础设施。在海外高端互联受限背景下，华为、海光信息、寒武纪、中科曙光等国内厂商加快自主互联布局，形成多路线并行格局。投资建议方面，建议关注具备自研互联协议的GPU公司、互联结构中的核心增量Switch芯片、超节点代工服务器厂商及算力服务商，相关标的包括海光信息、寒武纪、盛科通信、澜起科技、浪潮信息、中科曙光、紫光股份等。