JPM: China Tech & APAC Internet - Section 337, BABA preview, iPhone demand, China PCB prelims
中国科技与亚太互联网：337调查、阿里前瞻、iPhone需求、中国PCB初步业绩
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摘要
Abstract摩根大通亚太专业销售报告，覆盖中国科技与亚太互联网多个议题。①337调查：美国国际贸易委员会就垂直供电系统（VPD）立案，涉及20家应诉企业，但近期无自动停运措施；立讯精密与工业富联均称无重大经营或财务影响，台达服务器DC/DC敞口约占2026年营收6%，基准情形为一年后通过授权或和解解决，属行业内部知识产权纠纷而非政府政策冲击。②阿里前瞻：AI信心提升，9月季度仍由云业务主导（同比增53%、利润率12.4%），AI实验室亏损超100亿元人民币；关键看12月季度云收入增速超55%、利润率15%以上、云EBITA首次覆盖AI亏损，目标价下调至200美元/195港元。③iPhone需求：订单削减担忧升温但信号有限，第5周交付周期走弱，中国渠道检查未见订单削减，Pro/Pro Max需求相对稳健。
核心观点
Key Takeaways- 01337调查属行业知识产权纠纷而非政策冲击，立案不自动停供，立讯与工业富联称无重大影响。
- 02阿里目标价降至美股200美元、港股195港元，倍数升至17倍，看重云与AI盈利交叉。
- 03iPhone砍单传闻信号有限，Pro系列需求稳定，中国渠道调研未见下调。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 行业研究 / TMT / 电子设备
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.4 MB
- 发布日期
- 2026-10-12
- 目标价
- 200