Sinoma International (600970 CH): Order Growth Robust, Margins Under Short-Term Pressure
新签订单稳健增长，短期毛利率承压
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摘要
Abstract中材国际（600970 CH）公布2026年前三季度业绩：营收319.41亿元（同比-3.20%），归母净利12.88亿元（同比-37.91%），扣非净利12.99亿元（同比-29.82%）。单三季度营收106.79亿元（同比-5.68%、环比-9.17%），归母净利3.54亿元（同比-45.75%、环比-26.05%），低于我们5亿元的预期，主因海外地缘政治紧张推高成本、拖累毛利率并增加资产减值。前三季度新签订单643亿元（同比+7%），保持韧性，其中海外新签448亿元、占比69.7%。前三季度毛利率17.03%（同比-0.15个百分点），期间费用率10.19%（同比+1.25个百分点），减值损失合计4.87亿元（同比多增1.66亿元）；经营性现金流净额2.26亿元，同比改善8.55亿元。
核心观点
Key Takeaways- 013Q26归母净利3.54亿元，同比降45.75%，低于预期，主因海外地缘风险推高成本与减值。
- 02前三季度新签643亿元同比增7%，海外占比69.7%，运营服务新签同比增53%。
- 03下调2026-2028年净利预测17.6%-18.5%，按11倍2026年PE给目标价8.38元。
报告信息
Report Data- 券商
- 华泰证券
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 7 页 · 0.5 MB
- 发布日期
- 2026-10-25
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 8.38