教育行业深度研究：政策、业绩、AI共振，教育行业变化积极

本报告为国金证券教育行业深度研究，认为教育行业政策环境、基本面与AI逻辑均出现积极变化，行业投资逻辑转向基本面修复与新技术带来的增量机会。政策端，"双减"后线下学科类机构压减超92%，2025年以来监管趋于常态化、数字化，AI教育及职业技能培训支持政策持续出台；业绩端，头部机构线下产能恢复，新东方FY26Q4收入15.30亿美元（+23.0%）、归母净利润+775.8%，好未来FY27Q1收入+31.9%、归母净利润+1207.2%，经营杠杆推动利润增速快于收入；AI端，由替代担忧转向教师增强与产品创新，K12有望率先规模化落地，技能迭代催生职业培训新需求。投资建议关注新东方等K12及教育服务标的，提示政策变化、招生不及预期、AI落地不及预期及竞争加剧等风险。