甘源食品(002991)淡季渠道调整，需求承压

中信建投发布甘源食品（002991.SZ）公司简评。公司深耕籽类炒货领域，贯彻"全渠道+多品类"策略，老三样经典产品增长稳健，调味坚果等新品铺货顺利，会员店与量贩零食渠道持续释放增量。2024年上半年公司实现营收10.42亿元，同比+26.14%；归母净利润1.67亿元，同比+39.26%；扣非归母净利润1.44亿元，同比+40.02%。其中24Q2营收4.56亿元，同比+4.9%；归母净利润0.75亿元，同比+16.79%。分产品看，综合果仁及豆果同比+48.5%持续放量；分渠道看，经销/电商/其他营收同比+27.7%/+9.1%/+67.7%。Q2毛利率34.36%，同比-1.03pct，主要受棕榈油成本小幅上涨及渠道与产品结构变化影响；因高新技术企业税收优惠及政府补贴，Q2净利率16.49%，提升1.68pct。上半年公司进行渠道和人员调整对业绩有所影响，下半年旺季有望复苏。