北方导航-600435-稀缺的导航控制总体上市平台，下游需求或将逐步恢复

证券研究报告 | 公司深度报告2025 年02 月20 日强烈推荐（首次）稀缺的导航控制总体上市平台，下游需求或将逐步恢复中游制造/军工目标估值：NA当前股价：10.48 元北方导航是以军品二三四级配套为主的制造型企业，首家整体上市的军工企业，中国兵器工业集团下属重要保军单位。公司产品涵盖导航与控制、军事通信、智能集成连接三大领域，并在多个细分方向处于国内领先地位。公司主业具有较大的市场空间，同时公司注重在数智制造，科技研发方面的提升，预计未来将随着市场发展开拓新的收入增长点。❑根据最新业绩预告，四季度利润显著增长，或将迎来业绩拐点。公司营业收入自2020 来呈现较为稳定状态。2022 年营业收入下降主要系公司转让北方专用车业务，民品专用车收入不再计入合并报表所致。2023 年营业收入较上年同期下降，主要原因是受税费政策调整。