受益股票上涨，Q3单季度ROE 19.6%

abc 2025 年 10 月 31 日Global Research快评新华保险问: 相对于预期，业绩表现如何?新华发布了9M25业绩。公司9M25披露口径新业务价值同比+51%，好于同业，隐含Q3增速有一定的放缓。Q3首年保费同比-4%。9M25人均产能同比增长达到50%；9M25退保率同比下降0.1ppt至1.2%。9M25净利润同比+59%，在业绩预告区间+45%-65%的上方，隐含Q3同比+88%。Q3单季度ROE 19.6%，9M ROE 33.1%。我们维持买入评级。问: 业绩中最值得关注的是什么? 1）9M25新业务价值披露口径同比+51%（1H24基于投资收益4.5%假设），vs 1H25同比+58%，好于市场预期，主要是由于9M25新单保费同比+55%（期交保费同比+41%)，隐含Q3同比-4%；分渠道看，9M个险渠道首年保费同比+44%，银保首年保费同比+67%。