祥鑫科技（002965）深度报告：新能源业务稳健，新兴业务助迎增长曲线

祥鑫科技深耕精密冲压模具及金属结构件，主业覆盖新能源汽车、燃油车、储能与通信设备，2025H1新能源汽车营收19.37亿元（同比+2.78%）、燃油车6.18亿元（+15.11%）、储能5.86亿元（+9.40%）、通信3.65亿元（+145.99%，毛利率16.83%）。公司在东莞、广州等地及墨西哥建厂，泰国基地预计2025年四季度投产，以本土化与快速响应降本增效，客户涵盖广汽、比亚迪、小鹏、蔚来、延锋等。新兴业务方面，已获小鹏汇天飞行汽车订单及头部飞行汽车制造商定点（约6000万元），并通过设立智能机器人子公司、受让女娲机器人股权、共建创新中心切入人形机器人，攻克灵巧手等核心零部件。2025年前三季度营收16.16亿元（+13.25%），利润短期承压。预计2025-2027年EPS为1.38、1.85、2.37元，对应PE 29、22、17倍，首次覆盖给予"买入"评级；