长江证券-妙可蓝多（600882.SH）：2026年三季报点评：主业延续较快增长，利润率维持稳健

妙可蓝多2026年前三季度实现营业总收入48.66亿元，同比增长22.97%；归母净利润2.12亿元，同比增长20.37%；扣非净利润1.53亿元，同比增长28.15%。单看三季度，营收15.62亿元，同比增长12.39%，归母净利润6054.32万元，同比增长40.9%，扣非净利润增长89.11%，利润端明显提速。分产品看，奶酪业务前三季度收入42.82亿元，同比增长29.69%，单三季度增长19.62%，保持较快增长；液态奶和其他产品收入分别下滑16.9%和10.81%，对整体收入形成拖累。分渠道看，经销收入增长14.26%，直营收入增长48.15%。盈利能力总体平稳，前三季度归母净利率同比微降0.09个百分点至4.35%，毛利率29.82%；单三季度归母净利率提升0.78个百分点至3.88%，毛利率提升1个百分点，降本增效成效初显。公司预计2026年、2027年归母净利润分别为3.24亿元、4.22亿元，对应PE估值分别为29倍、22倍，维持买入评级。