其他酒类行业事件点评报告：黄酒龙头变革成效渐显，高端化与全国化共振

近期黄酒龙头股价持续走强，我们认为主要系白酒行业持续调整背景下，黄酒企业加速变革的成效获市场认可，其持续突破高端白酒核心渠道并已由中报结构表现验证，由此打开黄酒高端化及全国化想象空间。白酒行业持续调整、头部品牌渠道收益承压，为高端黄酒渠道突破提供条件；会稽山、古越龙山路径分化，共拓黄酒蛋糕：会稽山以高端单品"兰亭"为核心抓手，自2026年4月起进入大商签约密集落地期，半年内累计牵手近10家名酒大商；古越龙山则成立西南分公司推行"费用承包、指标承包、利润承包"三包模式，并联合发布定制黄酒新品"琥珀光"。中报验证破局成效，结构表现优于总量：26H1会稽山总营收/归母净利润分别+4.4%/+37.0%，中高端黄酒销售同比+14.2%，长三角以外区域销售同比+76.6%；古越龙山总营收/归母净利润分别-11.9%/+1.4%，高端系列产品整体同比增长9.8%，"青花醉"系列销售同比增长35.2%。