医药生物周报：CXO和科研服务上游预计仍是高景气方向

报告认为CXO与科研服务上游仍是高景气方向，投资逻辑由需求修复预期升级为业绩兑现验证，并获政策定调、BD资金回流和AI叙事支撑。2026年中报头部公司在手订单普遍创新高，药明康德持续经营业务在手订单664.3亿元、同比增长25.2%，2026H1毛利率升至53.9%；泰格医药扣非归母净利润同比增长31.8%，快于14.1%的收入增速，低价订单出清后26H2至27年利润率修复方向较为确定。政策端十部门印发《医药工业发展"十五五"规划》，将仪器试剂列为产业基础关键环节，国产替代由鼓励发展转向刚性落地。资金端今年以来创新药对外授权总额突破1200亿美元、同比增长36%，首付款超百亿美元。AI方面海外药企自建AI实验室，推动订单向临床前CRO、蛋白试剂与智能仪器转移。行情上近两周申万医药生物指数上涨0.6%，跑赢沪深300指数3.3%。建议关注药明康德、凯莱英、泰格医药、金斯瑞生物、百普赛斯等。