海外宏观&大类资产周度观察：通胀能否成为美联储的加息“门票？”

本周海外宏观主线是通胀超预期推动紧缩预期加剧，市场对美联储9月加息定价升至约90%。8月美国PPI同比增长5.4%、核心PPI增长4.6%，均超预期，柴油裂解价差创历史新高；8月核心CPI环比上涨0.3%，能源环比涨2.1%（汽油涨3.9%）为最大拉动项，但核心商品仅涨0.1%，油价二次传导偏弱，通胀扩散度仍属温和。景气端，9月密歇根消费者信心初值降至47.8，一年期通胀预期升至4.6%，8月成屋销售环比降2%至398万套，创逾一年新低。货币政策上，美、英、欧等主要经济体年内加息预期普遍上修，全球预期由分化转为一致鹰化。大类资产持续演绎“NACHO”交易，布伦特原油强势破百，权益、贵金属、美债等降息有利资产偏弱，铜价创新高后回撤近5%；黄金净多头持仓比例升至79.97%，油金比回升至2.38%。