息差见底，利润未起：银行业2026年中报复盘与Q4投资展望
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摘要
Abstract2026H1我国GDP同比+4.7%，二季度回落至+4.3%，内需偏弱、外需较强，1-8月社融同比少增2.64万亿元；政策延续"适度宽松+更加积极"组合，LPR连续16个月不变。上市银行总资产同比+7.85%，贷款增速回落至+6.50%，新增贷款中对公贡献93.28%，个贷余额同比转负，金融投资占比同比提升1.75pct至32.09%；存款同比+5.94%，定期化趋势延续。营收、PPOP、归母净利润分别同比+7.42%、+9.83%、+2.96%，净息差1.41%、同比仅-1bp，息差对利润的拖累由2025H1的2106亿元收窄至95亿元，但拨备计提同比+17.82%、有效税率同比+1.70pct共同压制利润释放。不良率1.21%、较年初-1bp，对公贷款不良改善、零售不良上行，国有六大行中期分红比例提升至31%左右。
核心观点
Key Takeaways- 012026H1我国GDP同比+4.7%，二季度回落至+4.3%，内需偏弱、外需较强，1-8月社融同比少增2.64万亿元；政策延续"适度宽松+更加积极"组合，LPR连续16个月不变。
- 02上市银行总资产同比+7.85%，贷款增速回落至+6.50%，新增贷款中对公贡献93.28%，个贷余额同比转负，金融投资占比同比提升1.75pct至32.09%；存款同比+5.94%，定期化趋势延续。
- 03营收、PPOP、归母净利润分别同比+7.42%、+9.83%、+2.96%，净息差1.41%、同比仅-1bp，息差对利润的拖累由2025H1的2106亿元收窄至95亿元，但拨备计提同比+17.82%、有效税率同比+1.70pct共同压制利润释放。
报告信息
Report Data- 券商
- 太平洋证券
- 分类
- 行业研究 / 服务业 / 金融
- 页数 / 大小
- 48 页 · 1.7 MB
- 发布日期
- 2026-10-19