方大特钢（600507）：行业低谷期逆势扩张

国泰海通发布方大特钢（600507）公司调研简报，维持"增持"评级。报告指出，因流程尚未走完，暂不考虑德胜资产注入，下调公司2026-2028年归母净利润预测为5.13/5.48/6.47亿元，对应EPS为0.22/0.24/0.28元。由于钢铁行业处于盈利低谷，PE比较已不合适，采用低谷期常用的PB比较法，选取钢铁板块具有特钢属性的四家公司（中信特钢、沙钢股份、抚顺特钢、南钢股份）对比，其平均PB为1.22倍，比方大特钢的0.92倍高出32%，按1.22倍PB估值给出目标价5.23元。经营方面，公司螺纹、弹簧扁钢、汽车板簧盈利竞争力较强，但受行业低谷影响盈利承压；三季度恰逢淡季、固投增速下降、社库去化不快，竞争压力增大。