三峡旅游（002627.SZ）——全面聚焦文旅主业，省际游轮增量释放

华源证券首次覆盖三峡旅游（002627.SZ），给予"买入"评级。公司剥离乘用车服务、供应链等低效业务全面聚焦旅游综合服务，作为宜昌国资委旗下文旅平台，是"两坝一峡"旅游产品唯一运营主体，拥有区域主要旅游港口所有权，构筑"港航一体化"护城河，2025年游船接待游客294.07万人次创历史新高。2026年4月首艘省际游轮"长江行·揽月号"首航，截至6月30日运行22个单边航次、平均载客率92.78%，8月第二艘"极光号"投运，产品由数百元短途观光向数千元多日度假升级，中性假设下单船年营收1.30亿元、净利率31.32%；银发经济扩容叠加长航局"退三进一"供给约束，行业格局优化。