GPU出货放量推动业绩提升，国产算力生态卡位加速兑现——沐曦股份-U（688802.SH）公司动态研究报告

本报告为沐曦股份-U（688802.SH）首次覆盖研究。2026年上半年公司实现营业收入13.24亿元，同比增长44.67%，归母净利润6.12亿元实现扭亏，扣非归母净利润-4885.95万元，同比减亏75.83%，综合毛利率57.22%；第二季度单季扣非归母净利润5407.34万元，由负转正，主要来自收入扩张对期间费用的摊薄。行业层面，中国AI芯片市场规模由2021年303亿元增至2025年3039亿元，预计2030年接近1.6万亿元，国产替代推动本土AI芯片渗透率上升。公司全栈自研GPU架构、GPU IP与MXMACA软件栈，兼容CUDA生态、支持超6000个应用，曦云C600实现全国产工艺量产并通过国家级安全可靠测评。预计2026-2028年收入分别为35.04、63.08、95.07亿元，EPS为0.55、3.12、6.33元，首次覆盖给予“买入”评级；