雅迪控股（1585）公司深度报告：为世界造好车，海内外电动两轮车行业领航员

本报告为雅迪控股（1585.HK）公司深度报告。雅迪主要从事电动两轮车及相关产品的研发、生产和销售，2023年营收347.63亿元，2013-2023年复合增速19.15%；归母净利润26.40亿元，复合增速28.05%。行业方面，国内电动两轮车已进入成熟阶段，2024年保有量超3.5亿辆，新国标及电池电气安全等强制性标准陆续落地，2022年行业CR3达57.6%，监管趋严下龙头份额有望进一步提升；海外东南亚摩托车保有量约2.5亿辆、家庭渗透率高达75%，电动化渗透率低而市场潜力大。国内业务上，公司重视产品高端化与电池技术，拥有超1000名研发专家及逾1900项专利，销售网点超40000个，并逐步加大后产业链与换电、电动三轮车布局。海外走"本土化"路线，越南、印尼产能同步出海。