SLM Corp (SLM.O): 3Q26 Earnings: Disappointing Reset, Though Second Partner Comes Through
2026年第三季度业绩：表现令人失望，预期重置但第二家合作伙伴如期兑现
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摘要
Abstract摩根士丹利点评SLM Corp 2026年第三季度业绩：因利率波动加剧，公司放弃原定的四季度传统贷款出售，并将2026年EPS指引中值下调约37%至1.95—2.05美元（原3.10—3.20美元）；同时把净核销指引由3.65—3.85亿美元上调至4.00—4.20亿美元，反映此前披露的第三方债务处置问题仍在发酵。当季核销好于预期，生源旺季贷款发放额达34亿美元、同比增长15%，其中研究生贷款增长119%。公司宣布与Sixth Street达成第二个轻资本合作，后者每年至少购买15亿美元新发放私募教育贷款，首年包含6亿美元存量组合，有助于扩大资金来源并增加经常性管理与服务费收入。公司预计明年费用仅低个位数增长。我们下调2026/2027年EPS至2.00/2.95美元，目标价由30美元下调至26美元，维持增持评级。
核心观点
Key Takeaways- 012026年EPS指引中值大幅下修37%，主因放弃第四季度传统贷款出售。
- 02Sixth Street承诺每年至少购入15亿美元新发放私人教育贷款。
- 03研究生贷款发放同比增119%，全年发放增长指引维持12%-14%。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 13 页 · 0.8 MB
- 发布日期
- 2026-10-23
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 26