Asia Apple supply chain: Implications of Apple's 4QFY26 results
Nomura-野村-亚洲苹果供应链：苹果2026财年第四财季业绩解读
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摘要
Abstract苹果公布2026财年第四财季业绩，营收1145亿美元、同比增长11.7%，创同期新高，并超出指引上限；其中iPhone收入增长17%，Mac增长24%，服务收入增长10%并创历史新高；毛利率为47.9%，环比下滑220个基点，主因是存储成本上升，部分被iPhone18 Pro提前备货与提价抵消，每股收益2.11美元，超出预期。除日本同比下滑1%外，各地区均实现增长，其中大中华区增长21%。管理层指引12月季度营收增长7%-10%、毛利率45%-46%，并提示存储成本将空前上涨。分析师认为，增长主要来自提价与结构升级，并非来自出货量；Mac出货量已同比下滑11.3%，iPhone自9月提价后，需求弹性可能在12月季度显现；预计2026年四季度至2027年上半年，苹果设备供应链出货将弱于季节性水平，非存储零部件的降价空间有限。报告将2026年iPhone产量预测下调2%至2.544亿部，并首次给出2027年2.5亿部的预测。
核心观点
Key Takeaways- 019月季度营收1145亿美元、同比增11.7%，iPhone与Mac分别增17%和24%，均超指引上限。
- 02毛利率环比降220个基点至47.9%，存储成本上涨为主因，12月季度指引降至45%-46%。
- 03增长靠提价与结构升级而非出货，下调2026年iPhone产量至2.544亿部，2027年为2.5亿部。
报告信息
Report Data- 券商
- Nomura
- 分类
- 行业研究/TMT/电子设备
- 页数 / 大小
- 10 页 · 0.7 MB
- 发布日期
- 2026-11-03