静待风回：2026年四季度大类资产配置展望

本报告为光大证券2026年四季度大类资产配置展望。宏观层面，美联储重启紧缩、9月如期加息，年内还有10月、12月两次FOMC会议，市场计价年内按兵不动、加息1次、2次概率分别约4.6%、36.9%、58.5%；国内2026Q2 GDP同比约4.3%、上半年约4.7%，8月CPI同比+0.8%、核心CPI+1.0%、制造业PMI为49.8，货币维持适度宽松、财政侧重支出进度与专项债落地。资产观点：A股贝塔属性走弱，上证大盘与上证50等核心资产趋弱，科创/创业板/深成指具备阶段性反弹窗口，半导体设备与通信设备存在再博弈与中期修复可能；红利在震荡回落中可战术配置，黄金仍处筑底、待二次探底后再逐步加仓；10Y国债四季度核心区间1.60%~1.85%、30年国债牛市震荡上行，纳指长期看多、回踩可关注，SOX等待阶段修复。