阿特斯(688472)稳健的国际化组件企业，储能业务上新台阶

招商证券公司深度报告首次覆盖阿特斯（688472.SH），给予"增持"评级。公司由加拿大CSIQ投资设立，深耕光伏二十余年，是全球一线组件供应商，2023年6月登陆科创板；2018年起发力储能，已形成一体化储能系统解决方案能力，截至2024年末大型储能累计出货突破10GWh，2025年前三季度出货5.8GWh，Q3单季2.7GWh创新高，上半年储能收入占比近20%、毛利贡献过半。光伏业务坚持利润优先、主动优化出货节奏，依托国际化渠道与品牌挖掘海外高毛利订单，是2025年上半年少数实现光伏正毛利的头部企业；面对贸易壁垒，公司已形成中国、泰国、美国三大产业链布局。海外储能需求旺盛，美国大储受安全港项目支撑，欧洲、澳大利亚等非美市场贡献主要增量，美国数据中心大投入推动配储发展，估算到2030年数据中心对美国储能需求拉动122-245GWh。