思摩尔国际：美国雾化及HNB多客户推进，看好盈利改善趋势

公司公布3Q26业绩：收入39.46亿元，归母净利润3.65亿元，剔除雾化医疗亏损及股权激励费用后归母净利润4.95亿元。收入略低于预期，主因欧洲电子雾化及HNB营收短期承压；得益于收入结构优化与费控效率提升，净利润符合预期。电子雾化及特殊用途雾化产品收入环比增长16.4%，美国市场已向英美烟草出货口味产品，收入同环比快增，欧洲在手订单充足，自主品牌APV收入同比增长4.7%至7.9亿元。HNB收入同比下降47.8%至3.97亿元，高基数压制增速但环比增长33.2%，与韩国烟草合作新品Lil Tonino Lamborghini落地，英美烟草计划4Q26推出Glo Hilo 2.0。随高毛利产品放量及HNB规模效应，毛利率Q4起有望环比改善。