PCs and Servers: Read-through from AMD/SMCI/ANET September quarter takeaways
摩根大通-个人电脑与服务器：AMD/SMCI/ANET 9月季度业绩要点的传导效应
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摘要
Abstract摩根大通科技硬件团队指出，AMD、超微电脑（SMCI）与Arista（ANET）在亚洲市场开盘前公布9月季度业绩，三家均大幅超出预期并上调2027年展望，缓解了市场对服务器资本开支放缓的担忧。AMD服务器CPU收入同比增长一倍以上（二季度为增长70%），并将2027年服务器收入增速指引从此前的70%以上上调至约两倍，供给端表态较英特尔更有信心，利好ASPEED、纬颖与联想；Venice平台放量进度支撑ASPEED、Lotes与日月光，预计2027年出货量达370万颗。MI455自三季度起规模出货，四季度数据中心收入环比增长约50%，AI算力收入将首次超过服务器CPU，受益方包括纬颖、鸿海、广达与纬创。PC与游戏业务则因内存及零部件涨价而走弱，四季度环比降幅指引超过20%，2027年PC出货预计同比双位数下滑，微星与仁宝被列为回避标的。SMCI将FY27收入指引上调至720亿至820亿美元，毛利率指引11.8%至12.2%高于市场预期；ANET指引2027年收入约185亿美元，AI网络业务翻倍至约70亿美元，利好智邦。
核心观点
Key Takeaways- 01AMD服务器CPU需求强劲且供给改善，2027年增速指引上调至约两倍，利好ASPEED、纬颖。
- 02MI455三季度起量，四季度数据中心收入环比增约50%，AI算力收入将首超服务器CPU。
- 03SMCI上调FY27收入至720亿至820亿美元，ANET指引AI网络翻倍，利好智邦。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 行业研究/TMT/信息技术
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-11-04