广信科技-920037-首次覆盖报告：特高压绝缘材料国产替代领军者，量价齐升打开增长空间
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摘要
Abstract关键假设营收端：产量角度来看，预计随着公司长沙厂的产能爬坡，叠加2026 年募投产能陆续释放，产能有望逐步提高。我们预计绝缘材料25-27 年有望实现营收4.99/6.00/8.09 亿元，同比增长32.0%/20.2%/35.0%，绝缘纤维成型制品有望实现营收4.07/6.51/9.12 亿元，同比增长105.2%/60.0%/40.0%。利润端：考虑到上游木浆材料价格稳定，且稳中有降，公司营业成本基本维持不变，随着规模效应扩大，毛利率稳中有升，我们预计25-27 年公司毛利率可达34.5%/35.6%/37.2%。
核心观点
Key Takeaways- 01关键假设营收端：产量角度来看，预计随着公司长沙厂的产能爬坡，叠加2026 年募投产能陆续释放，产能有望逐步提高。
- 02我们预计绝缘材料25-27 年有望实现营收4.99/6.00/8.09 亿元，同比增长32.0%/20.2%/35.0%，绝缘纤维成型制品有望实现营收4.07/6.51/9.12 亿元，同比增长105.2%/60.0%/40.0%。
- 03利润端：考虑到上游木浆材料价格稳定，且稳中有降，公司营业成本基本维持不变，随着规模效应扩大，毛利率稳中有升，我们预计25-27 年公司毛利率可达34.5%/35.6%/37.2%。
报告信息
Report Data- 券商
- 西部证券
- 分类
- 个股 / 北交所
- 页数 / 大小
- 24 页 · 1.3 MB
- 发布日期
- 2025-10-21