万通液压(920839)系列报告之一：技术为基，军民双驱，高成长属性凸显

东吴证券发布万通液压（920839）系列报告之一。公司为国内中高压油缸供应商、北交所首批上市企业，2015年通过军品承制资格认证，后取得A类武器装备承制资质，并被认定为国家级专精特新"小巨人"。报告认为其技术优势来自三方面：一是军民融合与产学研协同，研发人员79人，含院士1人、国家级人才2人，截至2025H1有效授权专利54项（发明专利12项），主导《用于非公路自卸车的油气弹簧》团体标准；二是创始人稳定领导与新一代管理团队推动智能制造，2024年毛利率27.93%、2025H1达30.56%；三是军工技术降维民用，核心产品油气弹簧2022—2024年收入复合增速116.46%，2025H1收入6348万元、同比增21.40%，毛利率49.73%，并切入无人驾驶矿卡、人形机器人行星滚柱丝杠等新兴领域。