生益科技（600183）：产业需求更多元，公司掌握变局中的核心密码

国金证券首次覆盖生益科技，给予“买入”评级。公司已成为全球CCL/PCB行业市值排名第六的核心厂商，预计2026年前三季度归母净利润64.6~68.7亿元，同比增长164%~181%，其中第三季度32~36亿元，同比增长212%~252%。报告认为公司领先地位源于周期性与成长性共振，未来成长性将成为核心：AI系统带宽升级、价值向PCB集成及CoWoP方案推动PCB/CCL多元升级，公司配方齐全、材料可得性高、产能供应强，全球特种覆铜板市占率由2021年的5%提升至2024年的9%。预计2026~2028年归母净利润分别为103亿元、137亿元、163亿元，对应PE为28倍、21倍、18倍，按2027年35倍PE给予目标价197.41元/股。