东盟研究双周报：油价利率共振承压，东盟韧性中分化加剧

报告期覆盖2026年8月31日至9月13日。中东冲突升级推动油价突破100美元/桶，能源成本向通胀与利率传导，美联储加息押注升温、欧央行同步加息，全球利率中枢抬升，成为本期东盟资产定价主导变量。二季度泰国录得177亿美元经常账户逆差，为近两年首次，主因油价推升进口；印尼逆差创纪录达125亿美元，几乎全部由油气逆差驱动。权益方面全球普跌，东盟整体微跌0.54%显现韧性，区域资金向"防御+能源受益"及内需主导市场切换，菲律宾以1.77%领涨、马来西亚跌2.27%垫底。汇率上美元回落有限，印尼卢比升值0.5%表现最稳，菲律宾比索延续颓势贬值1.3%，贸易基本面决定相对强弱。债券方面东盟六国政策利率均按兵不动，仅马来西亚央行删去"适度"表述呈边际鹰派，长端收益率全线走高。商品呈"资源国受益、制造国承压"格局。建议关注印尼估值修复、马来西亚供给侧收缩、新加坡防御配置、泰国旅游复苏四大投资主线。