AMC转型追踪1：化险健体，价值重构

本报告为中金公司AMC转型追踪系列首篇，聚焦不良资产管理公司（AMC）在金融风险化解中的转型路径。报告认为，经济高质量发展背景下风险已从孤立单点转为跨部门复合交织，过去依赖牌照优势、通道业务和综合金融的粗放扩张模式失效，2018年后资产价格缩水与减值损失导致行业净利润大幅下滑、风险全面暴露。监管已明确AMC应发挥"金融救助和逆周期调节"功能并坚持功能性优先，行业或可定位为"特殊机遇资产管理公司"与"重组资源整合者"，聚焦估值定价、风险判断、方案设计、资金组织四项核心能力，通过生态合作实现轻资本运营。转型需完成从"买方"到"重组主导者"、从"单打独斗"到"生态协同"、从"金融人才"到"复合团队"、从"单一考核"到"分账评价"、从"短钱短用"到"长钱长用"五个核心转变，其中资产价值重构能力为立身之本。