“换锚”及存贷款基准利率退出的潜在影响

2026年10月金融街论坛明确三项安排：择机将主要政策利率由7天OMO切换为隔夜逆回购，推动贷款定价锚多元化（可协商选择DR001或LPR），并推动存贷款旧基准利率退出。换锚分两层逻辑：信贷层面并非利率普降，7天OMO与LPR均未下调，旨在解决操作工具与调控目标的期限错配；货币市场层面推动结构性成本下移，新锚较旧锚低约15BP，操作走向每日常态化，测算同业存款付息率下行10-15BP约带动上市银行整体负债成本下降3-5BP。资产端DR贷款重定价更快，债贷比价效应增强，FTP并轨与基差风险加大息差管理难度，预计1年期AAA级存单利率继续下行至1.35%-1.4%。投资建议：优先关注核心存款厚度充足、低成本结算资金沉淀充分的国有大行与头部股份行，如工商银行、农业银行、招商银行；优质城商行可凭区域客群黏性与贷款定价刚性释放息差弹性，如成都银行、杭州银行。