金沃股份-300984-深度报告：轴承套圈盈利拐点，新业务丝杠、绝缘轴承套圈量产在即

❑公司是国内轴承套圈龙头，过去7 年收入及净利润复合增速均约为15%公司客户涵盖舍弗勒、斯凯孚等全球大型轴承企业。2017-2024 年营收从4.2 亿元增长至11.5 亿元，CAGR=15.5%；归母净利润从0.10 亿元增长至0.26 亿元，CAGR=15.4%。❑公司产能利用率即将迎来拐点，销售净利率持续多年下降后将迎来反转2018-2024 年，公司销售净利率从9.5%下降至2.3%，销售毛利率从21.3%下降至13.2%；同期，固定资产总额从0.8 亿元提升至6.5 亿元，增幅约734%。后续随着工序整合完成和产能利用率提升，公司盈利能力有望恢复甚至超过历史高点。2025 上半年，公司销售净利率同比提升1.5pct。