同花顺(300033)金融市场活跃带来多项利好，AI产品布局提升发展空间

本深度报告研究对象为国内互联网金融信息服务龙头同花顺（300033.SZ，创业板）。公司2024年营收41.87亿元，同比增17.47%，归母净利润18.23亿元，同比增30%，毛利率89.41%，其中增值电信服务、广告及互联网推广、软件销售维护、基金销售及手续费收入占比分别约38.6%、48.4%、8.5%、4.6%。核心观点：一是增值电信业务C端依托约3000万月活、低客单价高产量的分层变现模式，付费率与ARPU有望随市场活跃度提升；B端以iFinD为核心，价格约为万得三分之一，2024年机构客户覆盖率升至37.6%，移动端MAU突破420万。二是广告导流业务弹性突出，合作券商82家，2024年新开户686万户、同比增63%；基金代销重点布局ETF，2024年下半年权益基金保有量环比增10.8%至492亿元。