美债利率或阶段性见顶——全球大类资产周观点（120）

本报告为中信建投全球大类资产周观点第120期，核心判断美债利率或阶段性见顶。报告指出美债熊市已持续5年，底层原因在于全球秩序撕裂与供应链脱钩，趋势短期难以逆转，但短期推升美债利率的两大因素——通胀超预期与美伊冲突致油价破百——已被市场充分定价，预示美债利率阶段性见顶，9月底中美领导人或会晤或令市场重估全球资产风险偏好。本周全球资产转向防御：油价与加息预期共振，权益承压、利率上行、商品分化；A股多数宽基收跌仅创业板指逆势上涨，港股受海外流动性收紧预期明显回调，美股周线收跌但周五随油价回落修复，美债全曲线上行且短端领涨，原油突破100美元，黄金铜受压制，美元低位震荡、日元走强。展望下周全球央行超级周，美联储、英央行、日银将密集议息，中国8月工业增加值、社零及固投数据将检验内需修复；对年末10年期美债收益率预测为4.75%、2年期4.30%。