海外 | 石油库存走低，会推高油价吗？

报告探讨石油库存走低是否会推高油价。研究认为库存绝对量并非判断油价方向的可靠指标，库存覆盖需求天数才是更好的前瞻指标。美伊冲突以来霍尔木兹海峡航行持续受阻，石油库存覆盖需求天数持续下行并接近前期低点57.2天，近期预防性需求有抬升苗头，短期内油价仍在筑顶过程中。历史上多次油价大涨更多由需求端而非供给端驱动；中国石油需求价格弹性较高，主导了上半年需求收缩，下半年进口边际恢复，但高油价下快速回升概率不大。金融市场方面，原油显著上涨，贵金属与工业金属普遍回落，全球权益市场多数下跌，主要经济体国债收益率普遍上行、美债曲线走平。宏观数据方面，8月美国整体CPI环比加快至0.4%，核心CPI同比回落至2.4%，近三个月核心通胀保持温和。海外政策方面，利率市场对美联储9月加息定价升至约90%，欧央行如期加息25个基点，日央行料加息25个基点至1.25%。