Real Estate monthly review: September 2026
地产行业月度复盘：2026年9月
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摘要
Abstract本报告为伯恩斯坦欧洲房地产行业2026年9月月度复盘。9月欧洲地产板块大幅跑输大盘，总回报率-7.1%，同期STOXX 600为-2.3%，三季度累计跑输7.6个百分点，主要受国债收益率大幅上行拖累。货币政策维持紧缩：欧央行加息25bp至2.5%（年内第二次），英央行以6:3维持3.75%不变并保留紧缩倾向，美联储加息至3.75%-4.0%；德国10年期国债收益率月末收于3.58%，为2009年以来最高。柏林选举中左翼党获胜，令德国住宅板块面临租金管制与征收风险，Vonovia敞口最大（约14万套柏林房源，占组合价值约30%），Covivio及Aroundtown/Grand City亦有敞口。英国预算案（10月28日）预计带来定向住房支持及潜在房产税变化。板块目前较NTA折价31%、较FY26e NTA折价33%，FY26e经常性EPS收益率8.6%，估值相对长期均值具吸引力。
核心观点
Key Takeaways- 019月板块总回报-7.1%，跑输STOXX 600约4.8个百分点，三季度累计跑输7.6个百分点。
- 02欧央行加息25bp至2.5%，德债10年期月末3.58%，创2009年以来最高。
- 03柏林左翼党胜选强化租金管制预期，Vonovia柏林约14万套单元敞口最大。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 行业研究 / 服务业 / 房地产
- 页数 / 大小
- 28 页 · 2.6 MB
- 发布日期
- 2026-10-01