财信证券-宝立食品（603170.SH）：B端保持快速增长，盈利能力略有压力

公司公布2026年三季报，前三季度实现营收24.47亿元、归母净利润2.10亿元、扣非归母净利润2.02亿元，同比分别增长14.74%、9.33%、11.73%；其中2026Q3营收8.45亿元、归母净利润0.81亿元，同比增长12.29%、8.10%。收入端，以B端为主的复合调味料延续快速增长，三季度收入同比增长14.53%至4.38亿元，轻烹解决方案同比增长6.04%至3.33亿元，直销渠道同比增长16.25%。利润端，三季度毛利率同比下降1.77个百分点至30.78%，或受B端收入占比提升带来的产品结构变化影响，同期销售、管理费用率下行，使归母净利率同比下降0.37个百分点至9.62%，盈利能力略有承压。公司预计2026-2028年收入分别为33.84、37.93、42.18亿元，归母净利润分别为2.86、3.37、3.88亿元，对应PE为17.8、15.1、13.1倍，考虑定制复调与速食意面龙头地位及经营稳健性，维持买入评级。