北摩高科(002985)：专注刹车系统平台型公司，民用拓展空间广阔可期

北摩高科是国内航空刹车与起落架系统核心供应商。军品刹车业务受益"十四五"主战装备批产放量与实战化训练带来的耗材高频替换需求，形成"使用即损耗"的确定性基本盘；公司已由刹车材料供应商升级为起落架系统集成商，2024年起落架收入8392万元，同比增长1766%，单机价值量数倍于刹车盘。民用方面，国内民航刹车后装市场年规模约40亿元，未来二十年新机前装约200亿元、后装累计约2000亿元，公司率先取得空客碳刹车盘PMA认证并进入国航、南航供应体系。预计2025-2027年归母净利润2.10/2.48/2.92亿元，对应PE为42/36/30倍，首次覆盖给予"买入"评级。风险为技术迭代、起落架放量不及预期、民航开拓缓慢及毛利率提升受阻。