“固收+”理财手册——银行理财系列研究之四

天风证券发布银行业理财系列研究之四《"固收+"理财手册》。报告指出，当前"固收+"理财产品普遍分为低波、中波、高波三大类，尚未形成统一的监管或行业标准；低波产品风险等级多为R2，固收资产占比一般不低于90%，权益类与衍生品占比控制在10%以内。截至2026年半年末，"固收+"理财规模达11.64万亿元，占全部理财规模比重35.7%，已成为理财规模增长的主力。资产配置上以债券资产为核心底仓，信用债、金融债、政金债合计占比长期维持85%以上，公募基金（以债基、指数产品为主）成为核心增强工具，权益资产直接配置较为审慎，资管产品委外成为间接布局市场的核心渠道；风险对冲方面，"固收+期权"是银行理财主流的含权型固收增强策略。报告预计未来3—5年"固收+"理财年均增长规模超过万亿，多资产、多策略产品将成为主流趋势，行业竞争格局进一步分化。风险提示：资本市场波动剧烈，监管政策持续收紧，测算与现实不符。